L’examen précédent des caractéristiques de risque et de rendement des différentes catégories d’actifs a révélé que le désir naturel d’un investisseur d’assurer à la fois la protection de son capital et la croissance de ses investissements s’avère incompatible à court terme. En effet, si les actions représentent une opportunité d’augmenter le capital de façon importante et constante, en revanche, elles n’y parviennent que sur le long terme. Sur le court terme, les actions ne protègent pas la valeur du capital. Seule une prise de risque élevée (fluctuations à court terme de la valeur du capital) peut donc permettre à un investisseur d’atteindre un niveau de rentabilité élevé (la croissance de son capital).
Les instruments de dette fluctuent moins dans le temps. Mais ils n’offrent pas le même potentiel de croissance à long terme que les actions. Un plan d’investissement (défensif ) qui utilise des obligations et des instruments du marché monétaire doit sacrifier un potentiel de rendement élevé.
Il se peut que les investisseurs ayant des horizons à plus long terme demandent encore des obligations si ces investissements doivent engendrer un flux de revenus fixes, ou si l’investisseur est psychologiquement réticent au risque et ne se sent pas à l’aise avec des réductions à court terme de son capital. Les instruments de dette offrent des rendements plus stables mais globalement inférieurs. Les revenus peuvent être générés par les actions – par le biais d’un paiement de dividendes ou par une vente d’actions – mais les dividendes ne sont pas garantis, et obtenir des revenus par la vente d’actions peut avoir pour conséquence une baisse de la valeur du portefeuille. Les obligations fournissent donc un flux de revenus relativement réguliers pour les investisseurs plus conservateurs.
Pour résumer:
1. Les investisseurs de long terme doivent apprendre à vivre avec les oscillations intermédiaires de la valeur des actions sans se laisser trop emporter par l’optimisme ou le pessimisme.
2. Les investisseurs de long terme qui n’acceptent pas des baisses temporaires et à de court terme de leurs avoirs doivent détenir une certaine proportion de leurs actifs sous forme d’obligations.
3. Les investisseurs de plus court terme doivent toujours détenir une grande proportion de leurs actifs sous forme d’instruments de dette (obligations et instruments du marché monétaire) pour se prémunir contre le risque d’avoir à récupérer la valeur de leur capital en liquidités à un moment où la Bourse réalise de mauvaises performances.